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? ? 隨著供應(yīng)增加、投機(jī)交易活動(dòng)降溫和住宅建筑需求的放緩,木材價(jià)格已較春季時(shí)大幅回落。木材期貨價(jià)格僅在6月份就下跌了42%,創(chuàng)下1978年以來(lái)最糟糕的一個(gè)月,木材7月期貨價(jià)格現(xiàn)報(bào)725美元,在五月的最高峰木材期貨價(jià)格超過(guò)了1650美元,比2020年4月時(shí)的低點(diǎn)高出六倍多。木材的商品價(jià)格今年迄今也下跌超過(guò)13%,為2015年上半年以來(lái)首次下跌。

? ? 目前,木材期貨價(jià)格有望連續(xù)第六周下跌,抹去2021年的所有漲勢(shì)。木材期貨價(jià)格周三價(jià)格下跌了3.6%,至每千板英尺730美元左右。

? ? 木材長(zhǎng)達(dá)數(shù)月的漲勢(shì)迅速發(fā)生逆轉(zhuǎn),是因?yàn)槊绹?guó)人在經(jīng)濟(jì)重新開放的情況下再次開始度假,而不是進(jìn)行房屋翻新和建筑項(xiàng)目。面對(duì)需求的降溫,許多擔(dān)心持續(xù)通脹的人士也對(duì)價(jià)格的急劇下跌感到欣慰。

? ? CommonwealthFinancialNetwork的首席信息官BradMcMillan表示：“這次下降表明通脹的原因‘供需不匹配’,不會(huì)一直持續(xù)下去。隨著各行各業(yè)供應(yīng)商的齊心協(xié)力,這些短缺將隨著通脹而消失。這種情況目前看起來(lái)正在發(fā)生在木材上,以后也會(huì)發(fā)生在其他產(chǎn)品上?！?/p>

? ? 一、通脹威脅將持續(xù)

? ? 高盛分析師表示,其渠道調(diào)查表明,鑒于今年某些商品價(jià)格（尤其是木材）快速上漲帶來(lái)的沖擊,消費(fèi)者對(duì)一些家居改善項(xiàng)目的猶豫增加了。今年早些時(shí)候,由于工廠停工導(dǎo)致供應(yīng)減少,以及對(duì)新建房屋和改善房屋的需求激增,木材價(jià)格暴漲。據(jù)美國(guó)全國(guó)房屋建筑商協(xié)會(huì)數(shù)據(jù),木材短缺一度導(dǎo)致新單戶住宅的平均價(jià)格上漲近36000美元。

? ? 住房市場(chǎng)也出現(xiàn)了創(chuàng)紀(jì)錄的二手房短缺的現(xiàn)象。4月份,約四分之一的待售房屋是新建的,是有史以來(lái)的最高比例。以往的新房大概占十分之一。

? ? 最近,有跡象表明房地產(chǎn)市場(chǎng)正在降溫。上周的每周抵押貸款需求下降了6.9%,為近一年半以來(lái)的最低水平。

? ? BleakleyAdvisoryGroup首席信息官PeterBoockvar表示：“這是一個(gè)泡沫,但仍是新冠疫情之前的兩倍。”盡管如此,他認(rèn)為,僅僅因?yàn)槟静呐菽赡芤呀?jīng)破裂,并不意味著通脹的威脅不是真實(shí)的。

? ? 二、CRB指數(shù)

? ? 以CRB指數(shù)為代表的商品指數(shù)基本上反映了全球商品整體趨勢(shì),也能比較好地反映出生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)（PPI）和消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）的變化。同時(shí),CRB指數(shù)在一定程度反映著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢(shì),與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)同樣也有較強(qiáng)的趨同性與超前性。

? ? 目前CRB指數(shù)已處于10年高位。1-5月的CRB同比增速表現(xiàn)出兩位數(shù)加速上漲趨勢(shì),5月的CRB指數(shù)（540.86）已經(jīng)超過(guò)國(guó)際金融危機(jī)后的階段性高點(diǎn)（2008年4月達(dá)到468.62）,并接近于2010-2011年通脹上行期的歷史性高水平（2011年4月達(dá)到575.66）。

? ? 總體來(lái)看,應(yīng)對(duì)疫情下的流動(dòng)性充裕、國(guó)際大宗產(chǎn)地減產(chǎn)、政策性供給收縮以及需求復(fù)蘇是此輪大宗價(jià)格上漲的主要原因。若從以上四個(gè)條件加以判斷,未來(lái)短期內(nèi)大宗商品價(jià)格繼續(xù)大幅上漲的空間較小。木材泡沫的破裂也一定程度上預(yù)示著CRB指數(shù)將會(huì)有所回調(diào)。